Wenn an der Börse die Kurse purzeln, das Rot auf den Bildschirmen dominiert und die Stimmung im Keller ist, sprechen Börsianer von einem Bärenmarkt. Der Name geht auf die Angriffstechnik des Bären zurück, der mit seinen Tatzen von oben nach unten schlägt – genau wie die fallenden Kurse. Im Gegensatz zu kurzfristigen Korrekturen oder vorübergehenden Rücksetzern hat ein Bärenmarkt eine längere Dauer und größere Tiefe.
Als Faustregel gilt: Wenn ein breiter Marktindex wie der DAX oder S&P 500 mindestens 20 Prozent von seinem letzten Höchststand verloren hat, ist der Bär los. Dabei handelt es sich nicht um ein seltenes Phänomen – Bärenmärkte sind ein normaler, wenn auch unangenehmer Teil des Börsengeschehens.
Typische Merkmale und Phasen
Ein echter Bärenmarkt ist mehr als nur ein kurzer Kursrutsch. Er kommt mit einem ganzen Bündel an Eigenschaften daher:
Die Kursverluste sind breit gestreut und erfassen fast alle Branchen, wenn auch in unterschiedlichem Ausmaß. Selbst ehemals starke Aktien werden nach unten gezogen – nach dem Motto „Fallende Flut lässt alle Boote sinken“.
Die Abwärtsbewegung dauert Monate oder sogar Jahre, nicht nur Tage oder Wochen. Der durchschnittliche Bärenmarkt hält etwa 14 Monate an, wobei es erhebliche Unterschiede geben kann.
Typisch ist auch ein Anstieg der Volatilität. Die Kurse schwanken stärker als in Bullenmärkten, wobei besonders heftige Einbrüche von kurzen, scharfen Erholungen (sogenannten „Bear Market Rallies“) unterbrochen werden können, die viele Anleger in die Irre führen.
Nicht zuletzt prägt ein deutlicher Pessimismus die Stimmung. Wirtschaftsnachrichten werden überwiegend negativ interpretiert, Analysten senken reihenweise ihre Prognosen, und an den Märkten herrscht eine „Verkaufe zuerst, stelle Fragen später“-Mentalität.
Die häufigsten Auslöser
Bärenmärkte entstehen nicht im luftleeren Raum. Sie haben fast immer handfeste wirtschaftliche Ursachen:
- Überbewertung und Blasenbildung: Wenn Kurse den fundamentalen Wert der Unternehmen zu weit überstiegen haben
- Wirtschaftliche Abschwünge oder Rezessionen: Sinkende Unternehmensgewinne drücken auf die Aktienkurse
- Zinserhöhungen: Höhere Zinsen machen Anleihen attraktiver und belasten zugleich die Unternehmensfinanzierung
- Externe Schocks: Kriege, Pandemien oder Naturkatastrophen können Märkte einbrechen lassen
- Übermäßige Verschuldung: Wenn Kredite platzen, können Dominoeffekte entstehen
Oft beginnt ein Bärenmarkt, noch bevor die Wirtschaft offiziell in die Rezession rutscht – die Börse gilt nicht umsonst als Frühindikator. Umgekehrt erholen sich die Kurse häufig schon, wenn die Wirtschaftslage noch düster aussieht.
Historische Beispiele und ihre Lehren
Die Börsengeschichte ist geprägt von Bärenmärkten unterschiedlicher Intensität und Dauer:
Der Crash von 1929 und die folgende Große Depression führten zum tiefsten und längsten Bärenmarkt der modernen Geschichte. Der Dow Jones verlor etwa 89% seines Wertes und brauchte 25 Jahre, um sein vorheriges Hoch wieder zu erreichen.
Der Ölpreisschock und die Stagflation der 1970er Jahre brachten einen quälend langen Bärenmarkt mit sich. Zwischen 1973 und 1974 fiel der S&P 500 um rund 48%.
Nach dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 folgte ein dreijähriger Bärenmarkt, bei dem Tech-Aktien besonders litten. Der Nasdaq verlor über 75% seines Wertes.
Die Finanzkrise 2008/2009 führte zu einem besonders scharfen Bärenmarkt mit Verlusten von mehr als 50% bei den meisten globalen Indizes innerhalb von 17 Monaten.
Jeder dieser Bärenmärkte hatte seine Eigenheiten, doch alle lehrten dieselbe Grundlektion: Bärenmärkte enden irgendwann – und wer langfristig investiert, kann sie aussitzen.
Strategien für Anleger
Wie sollte man als Anleger auf einen Bärenmarkt reagieren? Es gibt keine Einheitsstrategie, aber einige bewährte Ansätze:
Die vielleicht wichtigste Regel lautet: Keine Panik! Überstürzte Verkäufe aus Angst führen oft dazu, dass man zum falschen Zeitpunkt aussteigt und die spätere Erholung verpasst.
Wer regelmäßig investiert (etwa durch einen Sparplan), profitiert im Bärenmarkt vom Cost-Average-Effekt – die niedrigeren Kurse senken den durchschnittlichen Einstandspreis.
Defensive Aktien aus Branchen wie Versorgern, Konsumgütern oder Gesundheit halten sich in Bärenmärkten typischerweise besser als zyklische Werte.
Qualitätsunternehmen mit stabilen Bilanzen, geringer Verschuldung und soliden Geschäftsmodellen leiden zwar auch unter fallenden Kursen, erholen sich aber meist schneller.
Für aktive Anleger bietet ein Bärenmarkt auch Chancen: Man kann ausgewählte Qualitätsaktien zu günstigeren Preisen einsammeln. Hier gilt der berühmte Rat von Warren Buffett: „Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind.“
Unterm Strich bleibt eine unbequeme Wahrheit: Bärenmärkte sind unvermeidlich und schmerzhaft – aber auch vorübergehend. Wer mit langfristigem Horizont investiert und seine Nerven im Griff behält, wird feststellen, dass auf jeden Bärenmarkt bisher ein neuer, meist längerer Bullenmarkt folgte.